Bain estima que las transacciones mineras globales valoradas por encima de u$s500M aumentaron alrededor de un 45% en 2025 en comparación con 2024, ya que las empresas buscaban asegurar la escala y la resiliencia mediante adquisiciones en lugar de desarrollo en terreno nuevo.
Los recientes grandes movimientos subrayan esta tendencia. Anglo American (LON: AAL) propuso una fusión con Teck (TSX: TECK. UN PEDAZO. B, NYSE: TECK), que valora al minero canadiense en casi u$s24.000M incluyendo la deuda, crearía una entidad combinada con un valor de mercado de aproximadamente u$s53.000M.
Bain afirma que estas transacciones ponen de manifiesto cómo las fusiones y adquisiciones estratégicas se están convirtiendo en una herramienta crítica para la competitividad y la eficiencia de capital mientras el sector se posiciona para un nuevo superciclo de materias primas.
Se espera que la próxima oleada de negociaciones mineras sea más grande, compleja y decisiva para determinar los ganadores a largo plazo, según el informe.
Asuntos de ejecución
Aunque la mayoría de las grandes operaciones mineras de la última década han dado resultados neutrales o positivos para los accionistas, pocos han alcanzado su máximo potencial. Bain señala el riesgo temporal, las valoraciones en ciclos pico y los desafíos de ejecución como las principales limitaciones para la creación de valor.
Los ejemplos exitosos muestran lo que es posible cuando la ejecución es sólida. La fusión de u$s10.700M de Agnico Eagle con Kirkland Lake Gold creó el segundo mayor productor de oro del mundo, anclado en el cinturón aurífero de Abitibi. El acuerdo tenía como objetivo sinergias entre u$s800M y u$s2.000M en cinco a diez años, con solo un 15% a un 20% vinculado a costes generales y administrativos y la mayor parte esperada de la integración operativa y estratégica.
Para el segundo trimestre de 2022, Agnico informó de sinergias tempranas de “victoria rápida” y señaló que podría superar el objetivo de 2.000 millones de dólares. Hitos posteriores —incluyendo la puesta en marcha del pozo número 4 de la mina Macassa en 2023 y la producción récord de oro y flujo de caja libre en 2024— apuntan a un impulso creciente, aunque Bain señala que aún es pronto para evaluar completamente los resultados.
Enfoque en Canadá
El valor total de las operaciones de fusiones y adquisiciones de Canadá aumentó un 30% hasta los 178.000 millones de dólares el año pasado, superando a Estados Unidos en transacciones estratégicas aunque se mantuvo por detrás del aumento global del 40%. El valor de las fusiones y adquisiciones estratégicas aumentó un 57% interanual en Canadá, frente al crecimiento del 54% al sur de la frontera.
La energía y los recursos naturales lideraron la negociación estratégica canadiense, con un aumento del valor de los acuerdos un 133% en 2025, mientras que la manufactura avanzada y los servicios disminuyeron un 21%. Los compradores estratégicos representaron u$s149.000M en valor total de la operación, aunque el número de acuerdos canadienses superiores a 30M aumentó solo un 8% respecto al año anterior.
Más allá de Canadá, Bain destaca Evolution Mining (ASX: EVN) como ejemplo de fusiones y adquisiciones estratégicas repetibles bien realizadas. La empresa se centra en construir centros operativos regionales de larga duración donde los activos adyacentes y la experiencia compartida acumulan valor. En lugar de depender de recortes de costes de arriba hacia abajo, Evolution enfatiza el apalancamiento operativo —infraestructura compartida, métodos de minería transferibles y mezcla de cartera— para fortalecer los márgenes a través de los ciclos.
De cara al futuro, los negociadores siguen siendo optimistas respecto a 2026, pero advierten que la incertidumbre macroeconómica y geopolítica aún podría frenar el impulso del mercado, especialmente en sectores intensivos en capital como la minería. (Mining.com)